欧美市场下滑幅度有限 国内轮胎企业订单有望回升

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证券时报记者 黄翔

过去一年多的轮胎时间里，轮胎行业在诸多外部因素影响下正经历周期磨底阶段，企业行业反转时机愈发受到关注。订单

原材料价格、回升海运费用以及终端需求等是欧美目前影响轮胎行业的重要变量因素。尤其是市场近年来，海外工厂正成为中国头部轮胎企业主要利润来源，下滑欧美市场的幅度表现对企业盈利产生较深影响。

当前，有限有望在疫情扰动、地缘政治局势动荡等因素，以及近来市场普遍担忧的欧美经济衰退预期下，今年欧美轮胎市场的需求表现成为市场聚焦点。

“今年的全球轮胎市场不可避免地受到冲击，但下滑幅度将大概率保持在个位数。半钢胎在眼前的欧美经济衰退大潮中成为为数不多的压舱石品种。”董秘金胜勇向证券时报·e公司记者表示。

下滑幅度大概率

保持在个位数

数据显示，目前，北美、西欧、中国为全球轮胎三大市场，三者合计占全球轮胎销售额的近80%，销量占比近70%。全球轮胎市场需求呈现出总体量大、需求低速增长、单独年份变动较小等几大特点。

有统计指出，整体上看，全球轮胎市场是一个每年万亿人民币级别的大市场，其中配套需求（针对新车配套）约占1/4，替换需求（针对存量替换）约占3/4。按品类看，用于乘用车的半钢胎市场占比约2/3，全钢胎占比约1/3。过去30年全球轮胎市场复合增速约为4%，过去5年复合增速约为2%。

据了解，从过去20年全球轮胎市场规模来看，曾出现三次较大幅度下滑。第一次是受2008年底全球金融危机影响，全球轮胎市场销售额下滑约10%，销量下滑3%；第二次是2015年，受大宗商品价格下跌影响，导致全球轮胎市场销售额下滑约10%。第三次是2020年，主要为疫情影响。欧美疫情爆发，导致社会停摆，出行需求受到显著抑制，当年全球轮胎销售额和销量分别下跌13%和15%，是过去20年来最大幅度下跌。

金胜勇向记者分析，2020年的需求衰退属于个例。“从这三次全球市场变动来看，宏观经济因素对全球轮胎市场影响体现在两个方面，一是需求会受到一定影响，但影响程度有限，二是大宗商品价格会出现下滑，降低了上游原材料成本。即便是2008年金融危机级别的全球性经济衰退，对全球轮胎需求的影响也仅为3%。影响最大的是疫情导致的2020年，但这与宏观经济状况关系不大，是疫情导致的。而2021年，全球轮胎需求基本恢复到2019年水平，由此可以看出2020年的需求衰退完全是个例。”

进入2022年以来，全球性高通胀以及俄乌战争对全球经济造成冲击。“今年的全球轮胎市场也将不可避免地受到冲击。但从历史经验来看，预计整体下滑幅度有限。即便参考受2008年金融危机影响最严重的2009年，也完全有理由相信今年整体需求的下滑幅度将大概率保持在个位数，影响程度将远小于2020年，完全不必对整体需求过分担忧。”金胜勇称。

此外，从轮胎需求属性来看，全球轮胎市场在经济周期波动中表现了相对的稳定。

“按照品类分开来看，半钢胎用于乘用车，属于衣食住行刚需之一，其在整个经济周期中确实表现出了极强的稳定性；全钢胎针对商用车、矿山、工程机械等市场，在经济的衰退周期中，全钢胎所面向的物流、运输、基建领域不可避免的将受到经济活动减弱影响，但从另一个角度，以中国为代表的重要经济体，在应对全球性衰退的过程中也必然会充分发挥基建的拉动作用，这会在很大程度上对冲掉经济衰退给需求带来的负面影响。”金胜勇认为，“整体来看，轮胎，尤其是半钢胎，将在眼前的欧美经济衰退大潮中成为为数不多的‘压舱石’品种。”

欧美市场三季度

新订单将回升

不过，即便如此，今年二季度以来，以森麒麟为代表的头部企业也出现了欧美渠道商库存相对较高、市场订单较弱的情况。

对此，金胜勇称，这与2021年下半年逐步突出的航运危机关系更为密切。

“以美国市场为例，轮胎进口占到了北美总体轮胎需求量的近25%，2021年出现的航运紧张和运费飙涨，加大了北美渠道商对非本土供应商供货能力的担忧。与其它进口商品类似，许多渠道商从2021年底开始加大了备货力度，以应对航运紧张对供应链的扰动。因此，随着今年二季度以来航运紧张的显著缓解，各家渠道商普遍出现库存相对较高的情况，也导致二季度新订单较弱。”

但金胜勇也表示，这属于短期扰动。“通常渠道商备货周期为两个半月，不超过一个季度。通过二季度一个季度的去库存，北美渠道商库存将逐步恢复正常状况。且为了应对圣诞旺季的到来，预计三季度开始，渠道商新订单将逐步回升，四季度这个短期扰动因素将消失。”

据介绍，近年来，森麒麟高端产品在欧美市场处于需求大幅超过供货能力的状况。“在泰国二厂投产后，公司的订单满足率才达到60%~70%的水平。因此新增产能主要用来满足已有的需求订单，产能常年都处于满产状态，不存在先有产能后找订单的状况。”

金胜勇称，以欧美主要市场为代表的全球轮胎市场即使出现波动，公司凭借自身极高的需求也会确保持续满产。“对森麒麟而言，整体需求的变动影响的仅是订单饱和度，短期内即便需求小幅下滑，产能不变的情况下，订单饱和度略有下降，但不会影响公司正常经营。”

在金胜勇看来，此次欧美高通胀带来的消费降级将给企业带来更大的相对竞争优势。

“消费者消费能力的下降，使得高性价比的优势更突出。原来一线及二线头部品牌的部分客户，将从性价比的角度更愿意尝试高性价比产品，从而有助于高性价比产品进一步扩大市场占有率，进而提升品牌认同度。”金胜勇称，这类似2020年的情况，当年欧美疫情爆发，在全行业景气度下滑的背景下，以森麒麟为代表的国内头部企业在2020年都在海外市场取得了突破性进展，当年盈利状况都达到历史新高。

“今年的高通胀与2020年的情况极为相似，虽然不同——2020年为海外供应商因疫情停摆，给国内厂商让出市场，2022年为高通胀下消费者更愿意选择高性价比产品——但结果都会是有利于公司在欧美市场逆市提升市占率，并进一步巩固自身品牌影响力。”

金胜勇总结到，“总体来说，欧美经济下行甚至衰退对中国轮胎企业来说也许提供了一个机会，一是原材料成本可能下行，二是有利于提高市占率，由此带来盈利能力的提升和竞争能力的增强。”

此外，在问及森麒麟海外产能情况，金胜勇向记者透露，当前森麒麟全力确保泰国二厂产能爬坡顺利投放预期产能，将于年底前取得西班牙基地开工相关手续，并尽快开工。“另一方面，公司还将进一步去拓展传统优势的欧美市场，抓住行业波动带来的品牌提升黄金期，实现逆市加速扩张。”

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